بازار؛ گروه بین الملل: با وجود اصلاح جزئی نسبت به سقف تاریخی اخیر، قیمت مس همچنان در سطوح بسیار بالای تاریخی معامله میشود. برخلاف رویکرد محتاطانه معمول در چنین دورههایی، بانکهای «گلدمن ساکس» و «سیتی گروپ» اکنون پیشبینیهای خود از آینده قیمت این فلز اساسی را افزایش دادهاند؛ موضوعی که عمدتاً ناشی از ضعف عرضه معادن و کاهش غیرعادی موجودی انبارها است. این شرایط بازار را در یک تنگنای پایدار قرار داده و فراتر از رشد صرفاً چرخهای تقاضا عمل میکند.
پیش بینی قیمت مس از نگاه گلدمن ساکس و سیتی گروپ
گلدمن ساکس هدف قیمتی پایان سال خود برای مس را بیش از ۱۰ درصد افزایش داده و از ۱۲۴۶۵ دلار در هر تن، به ۱۳۷۳۵ دلار در هر تن رسانده است. در حالیکه سیتی گروپ دیدگاه تهاجمیتری اتخاذ کرده و در تازه ترین گزارش خود، افزایش قیمت به ۱۴۵۰۰ دلار در کوتاهمدت و حتی ۱۵٬۰۰۰ دلار در افق یکساله را محتمل میداند. نکته مهم اینکه مس با ثبت افزایش قیمت ۱۰ درصدی قیمت از ابتدای سال جاری میلادی تاکنون، حتی عملکردی بهتر از طلا ثبت کرده و بانکهای تأکید دارند که این روند نه ناشی از هیجان سفتهبازانه، بلکه نتیجه یک عدمتعادل بنیادی میان عرضه و تقاضای واقعی جهانی است.
اختلال در روند عرضه مس همزمان با کاهش تولید معادن
در سمت عرضه، گلدمن ساکس برآورد خود از تولید جهانی مس را حدود ۳۵۰ هزار تن کاهش داده است. از نگاه این بانک، کاهش میزان عرضه عمدتاً مرتبط با اختلال در دو معدن بزرگ گراسبرگ اندونزی و کاموآ کاکولا در جمهوری دموکراتیک کنگو بازمیگردد که پس از مشکلات عملیاتی سال گذشته، انتظار نمیرود تا سال ۲۰۲۸ به ظرفیت کامل بازگردند. از آنجا که پروژههای اکتشافی معادن جدید نیز زمانبر هستند، این کسری عرضه به صورت ساختاری بازار را تحت فشار قرار داده است.
کسری تاریخی عرضه در خارج از بازار آمریکا
در همین حال، تغییر جریان تجارت جهانی باعث شده حجم قابل توجهی از مس به سمت آمریکا حرکت کند؛ به طوریکه واردات این کشور در نیمه نخست ۲۰۲۶ فراتر از انتظار بوده و این روند احتمالاً ادامه خواهد داشت. در نتیجه، گلدمن ساکس پیشبینی میزان کسری عرضه بازارهای خارج از آمریکا را از ۶۰۰ هزار تن به ۶۴۰ هزار تن افزایش داد؛ جهشی که نشاندهنده واگرایی شدید شرایط عرضه در مناطق مختلف جهان است.
نقش آفرینی تعرفههای واردات آمریکا به عنوان محرک مهم قیمت
ریسک اعمال تعرفههای احتمالی بر مس تصفیه شده در آمریکا باعث شده فعالان بازار برای تاریخ تحویلهای سریعتر و انباشت موجودی اقدام کنند؛ روندی که به گفته سیتی گروپ، کمبود را در بازارهای خارج از آمریکا تشدید کرده و به افزایش قیمتها دامن میزند. همین عامل سبب شده تا قیمت مس بیش از پیش تحت تأثیر استراتژیهای پوشش ریسک در زنجیره تأمین قرار گرفته است.
هوش مصنوعی و گذار انرژی در برابر عرضه غیرکشسان مس
در سمت تقاضا، توسعه هوش مصنوعی و گذار انرژی بهعنوان محرکهای ساختاری و پایدار عمل میکنند و هر دو به توسعه گسترده زیرساختهای برق وابستهاند. این در حالیست که میزان عرضه معادن توان همراهی با این رشد را ندارد. در چنین شرایطی صرف افزایش قیمت نیز به سرعت منجر به عرضه جدید نشده و محدودیتهای فنی، زمانی و جغرافیایی پروژههای معدنی به عامل تعیینکننده تبدیل شده است.
مس و مساله تنگه هرمز
تنشهای ژئوپلیتیک نیز فشار مضاعفی بر بازار وارد کرده است. بانک HSBC در تازه ترین گزارش خود، در صورت تشدید بحران در تنگه هرمز، با نوعی «ابرتنگنا» در بازار کامودیتیها مواجه خواهیم شد؛ وضعیتی که همزمان با محدود کردن عرضه، هزینه حملونقل و انرژی را نیز افزایش داده و تمرکز بازار را به سمت شرکتهایی سوق میدهد که توان تبدیل رشد قیمت به حاشیه سود واقعی را دارند.
در مجموع باید گفت که بازار مس همچنان در وضعیت کمبود ساختاری قرار دارد؛ جایی که تقاضای پایدار در برابر عرضه محدود و کاهش موجودیها قرار گرفته و مسیر قیمتها بیش از هر چیز به تحولات عملیاتی معادن بزرگ، جریان واردات آمریکا و سیاستهای تجاری وابسته شده است. در این شرایط، مسئله اصلی دیگر صرفاً «گران بودن مس» نیست، بلکه این است که چه سطح قیمتی برای تحریک عرضه جدید از دل معادن جهان لازم است.
